基建行业:9月铁路固定资产投资为727亿元, 同比增92.7%
据铁道部数据显示, 2012年1-9月铁路固定资产投资总额为3,442亿元(人民币, 下同), 同比跌13.0%; 铁路基建投资总额为2,921亿元, 同比跌15.8%。 单以9月计铁路固定资产投资额为727亿元, 同比增92.7%; 铁路基建投资为643亿元, 同比增111.5%。 另外, 于10月10日铁道部公布出售第6期中国铁路建设债券, 总额为250亿元, 包括100亿元的7年中期债券及150亿元的20年长期债券。 铁道部2012年至今已出售1,300亿元的铁路建设债券。 因发改委已批准2012年可发行1,500亿元铁路建设债券, 我们预计2013年前仍会出售1次200亿元的债券。 于第6期铁路建设债券的销售文件内, 铁道部提出2012年铁路固定资产投资的目标为6,300亿元, 铁路基建投资目标为5,160亿元, 比较第5期的销售文件内的目标为6,100亿元及4,960亿元, 这已是今年内第3次调高目标, 较年初的目标5,000亿元及4,000亿元, 高26.0%及29.0%。
行业现估值为9.7倍12年预期市盈率及8.5倍13年预期市盈率, 其市盈增长比率为1.0倍。 维持铁路基建及设备制造行业短期正面的看法。维持中国中铁(00390 HK)、中国铁建(01186 HK)、中交建(01800 HK)及株洲南代时代电气(03898 HK)的"收集"评级及目标价分别为3.83港元、6.53港元、6.73港元及22.58港元。 即使中国南车(01766 HK)现维持其"中性"评级, 但我们可能会上调其评级至"收集",目标价为6.37港元。